Anthropic mantiene encaminada una posible salida a bolsa en 2026, con octubre como ventana más probable, y habría decidido cotizar en Nasdaq, según reveló Axios. La compañía presentó de forma confidencial su borrador de S-1 ante la SEC el 1 de junio, y desde entonces el mercado lleva meses ajustando su comportamiento a esa expectativa.

La cifra que convertiría esto en la mayor OPI de la historia

Según seis inversores citados por Financial Times, la valoración objetivo en el momento del debut podría alcanzar los 2 billones de dólares, con algunas estimaciones apuntando incluso a 3 billones. Es una cifra que superaría con amplio margen a la actual mayor salida a bolsa registrada, la de SpaceX en junio, que recaudó 85,700 millones de dólares con una valoración de 1,77 billones.

El recorrido de valoración hasta llegar aquí

La Serie H de Anthropic, cerrada el 28 de mayo, valoró a la empresa en 965,000 millones de dólares post-money, superando a OpenAI por primera vez, y levantó 65,000 millones de dólares, el mayor round de la historia del capital riesgo. La compañía nombró a Morgan Stanley y Goldman Sachs para liderar la operación, cerró una línea de crédito de 15,000 millones de dólares, y prepara un discurso ante inversores centrado en un mercado direccionable de 30 billones de dólares. Si la recaudación llegara a 100,000 millones de dólares, sería la mayor flotación jamás intentada.

Por qué OpenAI tomó el camino contrario esta misma semana

Documentamos el lunes que el director ejecutivo de OpenAI, Sam Altman, confirmó que la compañía no saldrá a bolsa en 2026. Ahora conocemos con precisión el motivo que dio: “dado todo lo que está pasando con la seguridad, este sería un momento desaconsejable para hacerlo públicamente”, declaró Altman el viernes pasado. Es una razón que conecta directamente con la historia que cubrimos el lunes sobre los propios líderes de la industria de inteligencia artificial, incluidos representantes de Anthropic, pidiendo frenar el desarrollo de estos sistemas por temor a perder el control.

El detalle inusual que enfrentará el propio prospecto de Anthropic

Aquí aparece una dimensión que ninguna OPI tecnológica convencional ha tenido que enfrentar: empleados e investigadores de la propia Anthropic han publicado estimaciones de probabilidad de extinción humana asociadas al avance de la inteligencia artificial. Es un desafío inédito para cualquier prospecto bursátil, que por regla deberá publicar antes del roadshow los números reales de ingresos, pérdidas y estructura de capital, sin los cuales cualquier valoración de 2 billones de dólares sigue siendo, según el análisis de wwwhatsnew.com, una construcción principalmente narrativa.

El ensayo que Dario Amodei publicó apenas seis días antes

El propio director ejecutivo de Anthropic, Dario Amodei, publicó el 12 de septiembre un ensayo titulado “We Must Pace the Frontier”, donde pide tiempo para que la seguridad alcance a las nuevas capacidades técnicas, aunque sin plantear detener el entrenamiento de los modelos. Amodei escribió: “debemos frenar el ritmo al que mejoramos las capacidades de los modelos de IA”. Vale la pena señalar que este planteamiento no cambió el calendario esperado de la propia salida a bolsa de Anthropic, lo que pone sobre la mesa una tensión evidente entre el discurso público de cautela y la estrategia financiera de la compañía.

La pregunta que se hacen los analistas del sector

Dame Wendy Hall planteó esta semana la pregunta que resume el dilema para cualquier inversionista potencial: “¿invertirías en una empresa que dice que podría acabar con la humanidad?” Es una formulación extrema, pero capta con precisión la paradoja de fondo que enfrentará el roadshow de Anthropic en las próximas semanas.

El contexto de mercado que complica el calendario

Esta operación se produce en uno de los períodos de salidas a bolsa más extraordinarios de los últimos años, con SpaceX y otras 14 empresas de tamaño considerable saliendo a bolsa recientemente, acumulando en conjunto una pérdida promedio ponderada de 9,5% en el mes previo al debut de SpaceX. El calendario también se ve presionado por factores que hemos documentado extensamente esta semana: la reunión de la Fed de mediados de septiembre, con su alza de tasas ya confirmada, la inflación por encima de las previsiones, y la proximidad de las elecciones legislativas de noviembre.

Lo que esto significa para el resto del mercado tecnológico

Una operación de esta magnitud, de concretarse en octubre, desplazaría inevitablemente la atención y el capital disponible de otras salidas a bolsa tecnológicas planeadas para el resto del año. Es un ejemplo más de cómo el sector de inteligencia artificial, que hemos documentado esta semana tanto en sus alarmas de seguridad como en sus cifras de inversión récord con Broadcom y Oracle, sigue concentrando una porción desproporcionada de la atención y el capital de los mercados financieros globales.